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美国或正将万亿赤字风险转嫁十国,印度经济或面临无处借钱的困境

作者:未知 来源:BWC中文网 时间:2019-10-08

路透上周对50多位外汇分析师的调查发现,美元涨势将至少再持续六个月,将以强势姿态迈进2020年,据美国商品期货交易委员会(CFTC)最新数据,汇市投机客继续增持美元净多仓,这种趋势短期内不太可能改变,因自2018年初以来,全球碎片化的经济趋势冲击了多数经济体,提振对美元计价资产的需求,令美元保持强势。

由于美元储备货币的特殊地位,美国的每一次货币举措,都牵动着全球金融和资产市场的走势,对此,Coutts的投资经理表示,美联储每次的货币举措都会拿脆弱经济体开刀,就像一群野生牛羚正在渡河,狮子会挑年幼体弱的下手......,其它整群牛羚会继续前进。

尽管,美联储的货币政策开始转向宽松,并宣布近10年来的第二次降息,并计划在2019年10月缩表计划结束之后重新购买美国国债,这也就意味着美联储正式向全球市场发出了最新的货币流向信号。

事实上,自9月17日以来,美联储已经开始拧开印钞机的“水龙头”,已经累计向市场投放了超6000亿美元的流动性(约4.3万亿人民币),以压低利率,与此同时,我们也注意到,近期,支撑美元走强的基本面因素并不是很多,但彭博美元指数今年已上涨了2.1%,刷新2017年6月以来新高,这些数据正如路透上周对外汇分析师所调查的结果那样,强势美元随时可能卷土重来。

近一个月以来各短期限美债价格暴涨,已经使得短期美元流动性紧张,而目前,包括美国在内的外汇融资市场的美元荒不仅没有得到缓解,反而变得更趋紧,Libor-OIS息差已经呈现收紧趋势,这在最近几月美债收益率曲线倒挂的背景下得到了印证,这代表着美元市场短期流动性趋紧,意味着借入美元的成本变得越来越高,美元荒再次开始在美联储降息的背景下在全球货币市场呈现出来,且这种美元荒现象可能会持续下去。

据路透近日监测到数据显示,投资者通过交叉货币基差互换将欧元、英镑或日元换成三个月期美元所需要支付的溢价接近今年以来的最高水平,对此,Jefferies经济学家表示,在这样的环境下,短期市场利率年底前可能会面临巨大的上行压力,此外,欧洲、英国、部分新兴市场宽松货币政策的预期令本币承压,市场担心全球市场可能要面临一场货币危机。

对此,摩根大通在最新报告中表示,美元仍然相当强劲和市场需要看到更多的增长触底正是新兴市场货币面临两个挑战,而知名趋势预言家GeraldCelente也在近日撰文警告,从以上市场反馈来看,这可能也意味着,一场全球货币“大崩败”或将再次来临,而进入10月以来的前一周,美国10年期基准国债收益率连续七个交易日下跌、累计跌幅20.82个基点(新债获强劲需求)就是最好的注脚。

如此一来,那些外债高企、外储薄弱及高通胀威胁的经济体都将不断陷入美元融资成本变贵及市场上的美元回流美国的模式,当美联储大开量化宽松放水闸门时,美元作为国际货币就会源源不断地向全球各地输出,然而,我们知道,放出去的水不但需要加以回流,反而需要水涨船高,而这也几乎成为美元开启不同货币周期的主要目的之一,而此时的美国页岩油和农业战略正在推动其流入速度。

说到底,这更像是美元精心炮制了收割这些市场投资者财富的过程,也是美国财政将每年近万亿美元的赤字风险和高达22.8万亿美元美国联邦债务总额风险转嫁给多个市场的进程,因为多年来这些市场凭借着美联储资产负债表的快速膨胀,养成了对短期廉价美元融资的依赖,但在美元荒出现时,此时,这些市场的货币当局必须出售外汇储备以维持固定汇率,但这样却进一步加剧了国际收支赤字。

而根据彭博社发布的最新报告显示,除了近几个月陷入困境的土耳其和阿根廷市场外,目前还有像印度、巴基斯坦、尼日利亚、黎巴嫩、厄瓜多尔、乌克兰、埃及、巴林这8个国家或也正面临着美元荒的挑战,由于这些市场本国实际的美元积蓄少之又少,美元升降息前后的过程中,美元资本纷纷撤离,最终这些市场则会不断上演流动性停滞的困顿景象。

以印度市场为例,最新数据显示,印度二季度GDP增长放缓至六年来的最低点5%,已连续第五个季度放缓,并使得印度的影子银行陷入困境,失业率飙升至45年来的最高水平,这标志着一个更深层次的问题,并向多领域蔓延,而近二周以来的油价上涨对一个主要靠进口原油的国家来说,又增添了一个不利因素。

对此,彭博社称,全球投资者们已经对莫迪经济学失去希望,印度出现大规模资本外流,基金经理们正在以创纪录的速度在印度市场抛售,自8月份以来,外国投资者分别在股票和债券市场上出售了54.9亿美元和93.4亿美元,预计将出现至少自1999年以来规模最大的季度抛售潮,而这背后正是印度经济数据已经连续出现迅猛跳水,可能正在酝酿一场经济和市场风暴。

更坏的消息表明,印度央行数据显示,截止7月,印度外储已经大跌至约为4018.79亿美元,但据经济学人杂志近日报道,仅截止2018年底,公共债务增加了近1.4万亿卢比,达到83.4万亿,这一数值达到了该国外储的2.5倍以上,这就意味着当低外储遇到高外债时,印度陷入货币的脆弱模式在所难免,使得该国抵御经济风险的能力十分脆弱,而这也可能也是近日华尔街大鳄罗杰斯重新发出“狙击印度经济”号令的部分原因。

对此,彭博社近日援引专栏作家AndyMukherjee的观点报道称,接下去数月内,在美元仍在走强的背景下,印度联邦需要解决金融动荡的问题,并尽可能地吸引留住海外资金。而近期,印度的债务困局正不断加剧,这也间接说明,全球资金正不断从印度撤离的另一个最新进展。这引起了投资者对外国资金大量流出和卢比贬值的担忧,今年以来,印度卢比兑美元汇率已经下跌了1.6%。

最新数据显示,截止9月底的七个月以来,印度影子银行对印度公共债券的信贷利差保持在超过五年平均水平两个标准差以上,近期外国投资者在印度公共债务中的份额从一年前的4.5%下降到2018年底的3.6%,这说明,越来越多的全球投资者都不再看好印度经济,外国资金不会永远留在印度。(完)

编辑:小龙编辑时间:2019-10-08